昨日國(guó)內(nèi)油脂期市迎來(lái)了黑色星期一，棕櫚油暴跌5.39%，領(lǐng)跌豆油以及菜籽油。即便油脂基差均有不同程度的上漲，但依然顯得杯水車薪。特朗普政府征收全面關(guān)稅生效在即，國(guó)內(nèi)大豆將集中到港，油脂是否有進(jìn)一步深跌的可能呢？以下是筆者簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至4月7日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8007元/噸，其中大連地區(qū)約7810元/噸。天津地區(qū)約7900元/噸、青島地區(qū)約7950元/噸、張家港地區(qū)約8090元/噸、東莞地區(qū)約8090元/噸、防城港地區(qū)約7990元/噸左右。

美豆期價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新低

上周五晚，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征43%關(guān)稅。屆時(shí)CBOT美豆擴(kuò)大跌勢(shì)，最活躍合約創(chuàng)下年內(nèi)新低，畢竟中國(guó)是最大的美豆買家之一。上周公布的美豆種植面積報(bào)告持平稍低于市場(chǎng)預(yù)期。USDA種植意向報(bào)告預(yù)測(cè)2025年美國(guó)大豆種植面積為8349.5萬(wàn)英畝，略低于路透預(yù)期的8376.2萬(wàn)英畝，低于2025年2月展望論壇預(yù)測(cè)為8400萬(wàn)英畝，低于2024年最終大豆種植面積為8705.5萬(wàn)英畝。四月中下旬，美豆將進(jìn)入春播，天氣市將成為關(guān)注重點(diǎn)。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一稱，截至上周四（4月3日），巴西2024/25年度大豆收獲進(jìn)度為87%,一周前為82%，高于去年同期的78%。不過(guò)因中美貿(mào)易升級(jí)，疊加歐盟大豆采購(gòu)或轉(zhuǎn)向巴西，巴西大豆升貼水將繼續(xù)水漲船高，屆時(shí)影響我國(guó)大豆到港成本，關(guān)注后續(xù)各國(guó)政策變化。

原油重挫棕櫚油大跌

昨日原油繼續(xù)下跌，跌幅達(dá)到2%以上，降至四年來(lái)新低。主要原因是特朗普對(duì)全球加稅，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，減少能源需求。同時(shí)上周歐佩克聯(lián)盟決定加快增產(chǎn)，令油價(jià)進(jìn)一步承壓。該組織目前計(jì)劃在5月份將產(chǎn)量提高411,000桶/日，高于之前計(jì)劃的135,000桶/日，這樣一來(lái)使得印尼B40政策實(shí)施更加困難。齋月即將結(jié)束，疊加產(chǎn)地將步入增產(chǎn)周期，周一馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油低開(kāi)低走，創(chuàng)下兩個(gè)多月來(lái)的新低。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec表示，3月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)0.4%到3.9%。經(jīng)銷商表示，印度3月份棕櫚油進(jìn)口量估計(jì)為42.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.2%，密切關(guān)注北京時(shí)間4月10日午間馬來(lái)西亞MPOB月度供需報(bào)告發(fā)布。

油脂基差反彈上漲

清明假期回來(lái)，盤面大幅下挫，因近兩周工廠大豆壓榨量大幅下降，使得一豆基差止跌穩(wěn)中上漲，但漲幅較小。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+100~180，與上周對(duì)比穩(wěn)定。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+190左右，上漲10、山東地區(qū)工廠一豆05+240~300，基差小幅上漲20、華東地區(qū)主流05+370~400、華南地區(qū)主流在05+260~500左右。棕櫚油方面，目前仍是去庫(kù)存為主，無(wú)新增到船，基差方面相對(duì)穩(wěn)定，鮮有上漲，市場(chǎng)仍是剛需，整體行情回歸于理性。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+680。華東地區(qū)基差在05+470~500、華南24度基差多在05+450~500。菜油方面，我國(guó)尚未對(duì)加拿大菜籽進(jìn)行征稅，但政策為主導(dǎo)的背景下，廠商無(wú)新增菜籽買船，菜籽庫(kù)存下降，支撐遠(yuǎn)月基差。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+350~380，基差上漲30左右，華東地區(qū)三級(jí)菜油05+80、基差上漲30、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨05+40，基差穩(wěn)定、東莞地區(qū)三菜05+60、一級(jí)菜籽油基差在05+200。

油脂后市展望